導讀： 簡介: 介紹轉自：http://www.VeryCD.com/topics/85271/價值型投資之父本傑明·格雷厄姆扛鼎之作，投資人的聖經！ 成功的投資不是獨門功夫或無法傳授的智慧；本質上，成功的投資是種可以學習 簡介:
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價值型投資之父本傑明·格雷厄姆扛鼎之作，投資人的聖經！
成功的投資不是獨門功夫或無法傳授的智慧；本質上，成功的投資是種可以學習的技巧與准則。要成為智慧型投資人，不僅要以企業主的眼光來投資，投資操作也必須符合穩健、合理的商業原則。
股神巴菲特說：“在我的血管裡，80%流著格雷厄姆的血……”、每位投資人至少要讀這本書20遍以上，才能真正了解投資的真諦。雖然現在的投資環境與格雷厄姆的年代大不相同，但是格雷厄姆建立的智慧型投資基本原則，至今仍然無懈可擊。
◎智慧型投資有下列幾項關鍵原則：
1.了解你投資的公司
在你考慮投資一家公司之前，就必須先去了解這家公司銷售的商品、經營的方式，以及營收的來源。穩健的投資標的會隨著時間增值，因為這些標的的價值是來自企業長期營運的成果，而不是市場一時的偏好。選擇的關鍵是，要能正確評估你考慮投資的公司未來發展的潛力。你必須對這家公司有足夠的了解，才能合理預測這家公司未來的財務表現。這只有在你深入了解這家企業的營運狀況，以及未來追求獲利的計畫之後，才有可能做到。
2.了解你投資公司的經營團隊
只是投資股票並沒有辦法親自經營公司，股東要充分運用股東全體的力量，了解、監督並管理公司的經營團隊，在你未仔細檢視管理團隊的優點和能力之前，絕對不要貿然投資。
3. 投資是為了長期獲利
除非你認為一家公司能夠因為持續經營而長期獲利，才去買這家公司的股票。絕不要因為你預期之後可以用高價賣出，而去買這家公司的股票——這種心態不過是想要賺其他股東的錢而已。
4. 相信自己的投資判斷
投資人應該根據自己的分析和研究，來決定某項標的是不是值得投資。想追求高於一般水準的報酬，就必須比一般人做更多的研究。最重要的是，不要顧慮其他人怎麼評論你的投資——你永遠無法得知這些人的評論是根據自己的分析，或者只是人雲亦雲。只要你的資料和推斷禁得起考驗，大多數人支不支持你一點都不重要。不要想靠別人提供你的熱門內線消息，替自己省掉做基本研究的工夫。
5. 以基本價值來選擇投資標的
要不斷提醒自己，市場氣氛多半是受到投資人情緒起伏影響，而不是理性的思考。因此，在大部分的時候，你只要把市場波動當作一種指標就可以了，這種指標可以告訴你自己可能哪裡做得好、哪裡做得不好。如果股價的跌幅跌非常劇烈，這也許是加碼的大好時機；相對地，如果股價的漲勢驚人，也許就是聰明減碼的最佳時機。
把“愚笨錢”變“聰明錢” 捷鵬國際股份有限公司協理 —— 嚴孟庸
在格雷厄姆的概念中，智慧型投資人看的是長期的獲利，而不是短期買進賣出的價差利益，因此也就比較不去考慮真實世界中價格波動所造成風險的問題。
在市場中確實是有不少法人或投資者是以這樣的方式在進行投資，但他們背後倚賴的是一個統計數字，也就是利用統計方式計算出期望的投資報酬。這有一個簡單的公式：Σ（期望投資報酬）＝獲利機率 × 每次贏的金額 × 虧損機率 × 每次虧損的金額。舉例而言，透過統計發現，一場賭局獲利的機率占20%，每次獲利約50元，虧損機率占80%，但每次平均虧損5元，依公式試算如下：Σ期望投資報酬＝0.2 ×（50）＋ 0.8 ×（-5）＝10－4＝6（期望投資報酬），在這樣的情況下，顯然獲利的空間不算小，自然這是一場值得參與的賭局。
為了降低風險，除了期望投資報酬的估算，也發展出凱利方程式之類的風險管理工具。凱利方程式K = W -（1-W）/R。（K = 投資的最佳資本比例；W = 投資獲利的平均機率；R = 成功獲利比。）凱利方程式主要是依每個人的歷史投資行為，計算出每人所能承受的最佳單次風險承受比例，事實上並不是投資的金額愈高，投資報酬就會愈高。凱利方程式讓投資者可以了解以多少數量當作單次可承受風險的資本，換句話說也是單次最佳的停損金額。
“在古老的傳說中，智者把過去所有的紅塵俗事歸結成下面這句話：一切終將成過去。若要用類似的模式把穩健投資的秘訣也精鍊成4個字，我們大膽用這句箴言：安全邊際。這個道理一以貫之，適用所有的投資政策。所有經驗豐富的投資人都知道，安全邊際的概念對於選擇穩健的債券和特別股，是不可或缺的。”——本傑明·格雷厄姆
投資時，安全邊際的大小是按照跌價風險最低的股票買入價格計算出來的。這個價格常常會低於公司的內在價值，因為你還必須預留一些空間，以防任何不可預期的外在事件對股價造成影響。如果想購買某家公司的股票，在計算你願意進場的價格時，一定要把安全邊際納入考量，然後用同樣的計算方法去投資20家以上不同的公司股票，長期下來才能獲得令人滿意的收益。
就拿債券來說，安全邊際就是企業獲利除以總利息費用的倍數。如果這家公司過去幾年的獲利相當於公司債券應付利息的4倍或5倍，那這家公司的債券就有相當大的安全邊際。在公司還無法償還應付的利息之前，營業收益必須明顯調降。或者我們可以把公司總值扣掉總負債計算出安全邊際。從這裡可以看出來，公司的淨值如果縮水到什麼幅度，支付應付利息才會發生問題。
本傑明·格雷厄姆所創導的[穩健原則]始終為其追隨者帶來可觀的報酬......本傑明·格雷厄姆在其專業領域的傑出成就上存在著一項顯著特色，即絕不圍繞在單一宗旨的狹隘心智活動。
類型：投資理財
價格：29.95 美元
出版商：Collins
作者：本傑明·格雷厄姆 Benjamin Graham
推薦指數： http://g-images.amazon.com/images/G/01/x-l...-5-0.gif
作者小檔案：
本傑明·格雷厄姆（圖左）和“西爾斯零售擴張之父”的羅伯特·伍得（Robert E. Wood）
本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham 1894-1976）是“價值投資”（Value Investment）的開山鼻祖。他是一個頗具語言天分，愛好廣泛而又感情豐富的人。他精通希臘語、拉丁語和葡萄牙語，酷愛滑雪、網球和跳舞，一生結過三次婚，最後死在他的法國情婦的公司裡。
格雷厄姆畢業於哥倫比亞大學，後來在該大學的商學院教授證券分析，華倫·巴菲特就是在這一段時期成了他的學生。
格雷厄姆是第一位向普通投資者強調財務分析在股票投資中的作用的投資大師。他強調對投資對象的財務數據進行客觀的分析，而不過分倚重對公司管理、品牌或是產品的主觀評判。他認為投資應該是價值回歸或者價值發現的過程，也就是通過財務分析，找出被低估的股票買入，然後耐心地等待該股票的價值被越來越多的投資者發現，認同，等到股票價格回歸到其應有的價值時，投資者就可以拋售獲利了。
他的理論在他自己管理的對沖基金中得到了充分的應用。在1929年到1956年這一段大蕭條加上頻繁的戰爭的歲月裡，格雷厄姆管理的投資竟然還取得了年平均17%的回報。
格雷厄姆的思想精華都記錄在他的兩本書裡， Security Analysis 相對來說比較專業，難懂，而另一本《做個聰明的投資人》（The Intelligent Investor）就要簡明易懂很多，被巴菲特稱為 by far the best book about investing ever written.